主要邏輯分析
 

1.價格:供應過剩與套利盤打壓,豆粕處于低位。
 

美國農業部最新數據顯示,全球及美國大豆庫存有較明顯提升。同期,德國漢堡“油世界”提到,全球大豆供應過剩規模將超過預期。近期美豆產區收割進度加快,且天氣情況良好,大豆產量預期增加,美豆市場承壓。
 

國內方面,進入11月,豆油價格堅挺,引發買油賣粕套利,打壓連粕價格,盤面已跌至支撐位附近,繼續調整空間不大。
 

2.國內供應:短期偏緊,油企斷豆停機。
 

大豆到港量方面,最新調查統計,10月份國內港口進口大豆實際到港113船732.2萬噸,11月份國內各港口進口大豆預報到港125船810.85萬噸。但已到港的配額內美豆需先按33%稅交大約每船6000萬元保證金,后面再退稅,目前第二批新買的配額已經到貨,但是沒有交保證金,無法進入壓榨。據悉北方港口200萬噸美國大豆船貨滯留,排隊等待卸貨通關。
 

因卸貨速度慢,目前商用大豆供應偏緊,截至2019年11月1日,國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量296.49萬噸,較去年同期652.41萬噸減少54.55%。近幾周國內油廠開機率偏低,部分油企已經斷豆停機。
 

3.國內需求:生豬蛋禽養殖觸底回升,需求剛性。
 

截至2019年11月8日,生豬養殖利潤為2989.2元/頭,較去年同期的125.56元/頭,上漲了2280.7%。目前各地正在積極恢復生豬養殖,11月全國生豬和母豬存欄環比均溫和回升,其中全國生豬存欄11月首次出現止降回升,而母豬存欄則是連續第二個月回升。
 

蛋禽養殖也持續盈利,截至2019年11月8日,蛋雞養殖利潤為114.63元/羽,較去年同期的49.81元/羽上漲了130.1%。因養殖利潤豐厚,養殖戶補欄熱情高漲,且因目前淘汰雞價格高位,養殖戶惜淘明顯,因此春節前或出現超淘情況,大量補欄更增加了對豆粕的剛性需求。

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